2018 a été l’année où l’industrie pétrolière et gazière a promis que son chéri, la révolution de la fracturation schisteuse, cesserait de se concentrer sur une production sans fin et ferait plutôt du profit à ses investisseurs. Mais alors que l’année tire à sa fin, il est clair que cela ne s’est pas produit.
Au lieu de cela, l’industrie de la fracturation hydraulique a aidé à établir de nouveaux records de production de pétrole aux États-Unis tout en continuant à perdre d’énormes quantités d’argent – et c’était avant le récent effondrement des prix du pétrole.
Mais beaucoup de gens dans l’industrie et les médias font que cela ressemble à une histoire très différente et plus rentable.
Des promesses non tenues et une production record
Au début de cette année, l’industrie de la fracturation hydraulique devait prouver qu’il s’agissait d’un bon investissement (et pas seulement pour ses PDG, qui rapportent d’énormes chèques de paie).
En janvier, le Wall Street Journal a vanté la perspective que les frackers gagnent enfin de l’argent réel… pour la première fois »cette année. Les foreurs de schiste répondent aux appels croissants d’investisseurs qui ont réprimandé les entreprises pour pomper toujours plus de pétrole et de gaz alors même qu’elles subissent des pertes », a écrit le journaliste du pétrole et de l’énergie Bradley Olson.
L’histoire d’Olson a cité un gestionnaire d’actifs énergétiques faisant la prédiction (toujours) malheureuse sur l’industrie pétrolière et gazière que cette fois sera différente.
Est-ce que ce temps sera différent? Je pense que oui, un peu », a déclaré le gestionnaire des actifs énergétiques Will Riley. Les entreprises chercheront à augmenter un peu la croissance, mais à un rythme plus modéré. »
Malgré cet optimisme précoce, Bloomberg a noté en février que même le bassin du Permien – le champ de pétrole le plus chaud d’Amérique »- faisait face à des pièges cachés» qui pourraient entraver »l’industrie.
Ils avaient raison. Ces pièges se sont avérés être la vilaine réalité des finances de l’industrie de la fracturation hydraulique.
Et cette fois n’était pas différente.
Au bord du Permien au Nouveau-Mexique, The Albuquerque Journal a rapporté que l’industrie est sur le rythme cette année pour dépasser la production record de pétrole de l’an dernier », selon Ryan Flynn, directeur exécutif de la New Mexico Oil and Gas Association. Et pourtant, ce pétrole a parfois été actualisé jusqu’à 20 $ le baril par rapport aux prix mondiaux du pétrole parce que le Nouveau-Mexique n’a pas l’infrastructure pour tout déplacer.
Qui serait assez insensé pour produire plus de pétrole que l’infrastructure existante ne pourrait en gérer au cours d’une année où l’industrie a promis de faire preuve de retenue et de se concentrer sur les bénéfices? Le Nouveau-Mexique, par exemple. Et le Dakota du Nord. Et le Texas.
Le Texas vit une histoire similaire. cite une prévision de Goldman Sachs de remises autour de 19 $ – 22 $ le baril »pour le quatrième trimestre de 2018 et les trois premiers trimestres de l’année prochaine.
Les producteurs de pétrole des champs de fracturation à travers le pays semblent avoir résisté à l’envie de régner dans la production et ont plutôt produit des volumes records de pétrole en 2018. Dans le processus – un peu comme l’industrie des sables bitumineux au Canada – ils ont créé une situation où le marché dévalue leur huile. Sans surprise, ce n’est pas une recette pour les profits.
L’industrie du pétrole de schiste est «plus rentable que jamais» – ou est-ce le cas?
Cependant, Reuters a récemment analysé 32 sociétés de fracturation hydraulique et déclaré que les entreprises américaines de schiste sont plus rentables que jamais après un solide troisième trimestre. » Comment est-ce possible?
Lire un peu plus loin révèle ce que Reuters considère comme des bénéfices. »
Le déficit de trésorerie du groupe s’est rétréci à 945 millions de dollars alors que le brut de référence américain a atteint 70 dollars le baril et que la production a grimpé en flèche », a rapporté Reuters.
Donc, plus rentable que jamais »signifie que ces 32 entreprises accusent un déficit de près d’un milliard de dollars. Cela ne correspond pas à la définition acceptée du profit.
Une analyse distincte publiée plus tôt ce mois-ci par l’Institute for Energy Economics and Financial Analysis et The Sightline Institute a également examiné 32 entreprises du secteur de la fracturation hydraulique et est parvenue à la même conclusion: les 32 entreprises américaines de taille moyenne incluses dans cette revue ont rapporté près de 1 milliard de dollars. des flux de trésorerie négatifs jusqu’en septembre. »
UNE PERTE DE PERTE DE NEUF ANS CONTINUE POUR LE SECTEUR AMÉRICAIN DE LA FRACKING
Les chiffres ne mentent pas. Malgré les prix du pétrole les plus élevés depuis des années et des quantités record de production de pétrole, l’industrie de la fracturation hydraulique a continué de dépenser plus qu’elle n’en a fait en 2018. Et d’une certaine manière, des pertes plus faibles peuvent encore être interprétées comme étant plus rentables que jamais. »
Les mathématiques floues de l’industrie de la fracturation
Une pratique que l’industrie de la fracturation utilise pour masquer sa longue séquence de pertes d’argent est de changer les objectifs pour ce que signifie être rentable. Le Wall Street Journal a récemment souligné cette pratique, écrivant: Les allégations de bas prix d’équilibre pour le forage de schiste correspondent à peine aux résultats nets des fracturateurs.
L’industrie aime parler de chiffres de rentabilité bas et de la rentabilité des puits individuels – mais d’une manière ou d’une autre, les entreprises elles-mêmes continuent de perdre de l’argent. Cela peut conduire à des déclarations comme celle-ci de Chris Duncan, analyste énergétique chez Brandes Investment Partners:
Vous vous grattez toujours la tête sur la façon dont ils peuvent avoir ces bien économiques qui peuvent avoir un retour sur investissement à deux chiffres, mais cela ne se répercute jamais sur le rendement total de l’entreprise. »
Se gratter la tête, en effet.
L’explication est assez simple: les sociétés de schiste ne tiennent pas compte de la plupart de leurs dépenses d’exploitation dans le calcul du seuil de rentabilité ». Pratique pour eux, mais très trompeur sur les aspects économiques de la fracturation hydraulique, car la prise en compte des coûts de fonctionnement de l’une de ces sociétés entraîne souvent ces soi-disant profits du noir et du rouge.
Le Wall Street Journal explique la faille des réclamations douteuses du seuil de rentabilité de l’industrie de la fracturation: les seuils de rentabilité excluent généralement des coûts clés tels que le terrain, les frais généraux et même parfois le transport. »
Les autres astuces, note le Wall Street Journal, incluent des entreprises qui ne réclament que le prix d’équilibre de leurs terres les plus rentables (connues dans l’industrie comme des zones sensibles) ou qui utilisent des coûts artificiellement bas pour les entrepreneurs de forage et les sociétés de services pétroliers.
Alors que le mystère de la fracturation des finances de l’industrie semble être résolu, le mystère de la raison pour laquelle les sociétés pétrolières sont autorisées à faire de telles déclarations trompeuses demeure.
La formule de schiste / fracturation hydraulique des États-Unis… 1.) emprunter des milliards à des taux d’intérêt bas 2.) perdre de l’argent en forçant le pétrole et le gaz des champs marginaux 3.) laisser quelqu’un d’autre coincé avec les pertes financières et la destruction de l’environnement
Wall Street continue de financer un modèle commercial non durable
Pourquoi l’industrie de la fracturation continue-t-elle de recevoir plus d’investissements de Wall Street malgré ses promesses non tenues »cette année?
Parce que c’est ainsi que Wall Street fait de l’argent Que les entreprises de fracturation soient rentables ou non, cela n’a pas vraiment d’importance pour les dirigeants de Wall Street qui s’enrichissent en accordant des prêts que l’industrie de la fracturation a du mal à rembourser.